The monetary system - Historique des versions

Arthur le 3 avril 2020 à 09:54

2020-04-03T09:54:04Z

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	*[[Federica Sbergami\|Sbergami, Federica]]<ref>[https://www.unige.ch/gsem/en/research/faculty/all/federica-sbergami/ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève]</ref><ref>[https://www.unine.ch/irene/home/equipe/federica_sbergami.html Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel]</ref><ref>[https://www.researchgate.net/scientific-contributions/14836393_Federica_Sbergami Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate]</ref>		*[[Federica Sbergami\|Sbergami, Federica]]<ref>[https://www.unige.ch/gsem/en/research/faculty/all/federica-sbergami/ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève]</ref><ref>[https://www.unine.ch/irene/home/equipe/federica_sbergami.html Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel]</ref><ref>[https://www.researchgate.net/scientific-contributions/14836393_Federica_Sbergami Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate]</ref>
	*[[Nicolas Maystre]]<ref>Researchgate.net - [https://www.researchgate.net/profile/Nicolas_Maystre Nicolas Maystre]</ref><ref>Google Scholar - [https://scholar.google.com/citations?user=B73U0wsAAAAJ&hl=en Nicolas Maystre]</ref><ref>VOX, CEPR Policy Portal - [https://voxeu.org/users/nicolasmaystre0 Nicolas Maystre]</ref><ref>[http://nicolas.maystre.ch/ Nicolas Maystre's webpage]</ref><ref>Cairn.~~ingo~~ - [https://www.cairn.info/publications-de-Nicolas-Maystre--104530.htm Nicolas Maystre]</ref><ref>Linkedin - [https://www.linkedin.com/in/nicolas-maystre-82660737/?originalSubdomain=ch Nicolas Maystre]</ref><ref>Academia.edu - [https://unctad.academia.edu/NicolasMaystre Nicolas Maystre]</ref>		*[[Nicolas Maystre]]<ref>Researchgate.net - [https://www.researchgate.net/profile/Nicolas_Maystre Nicolas Maystre]</ref><ref>Google Scholar - [https://scholar.google.com/citations?user=B73U0wsAAAAJ&hl=en Nicolas Maystre]</ref><ref>VOX, CEPR Policy Portal - [https://voxeu.org/users/nicolasmaystre0 Nicolas Maystre]</ref><ref>[http://nicolas.maystre.ch/ Nicolas Maystre's webpage]</ref><ref>Cairn.info - [https://www.cairn.info/publications-de-Nicolas-Maystre--104530.htm Nicolas Maystre]</ref><ref>Linkedin - [https://www.linkedin.com/in/nicolas-maystre-82660737/?originalSubdomain=ch Nicolas Maystre]</ref><ref>Academia.edu - [https://unctad.academia.edu/NicolasMaystre Nicolas Maystre]</ref>
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Arthur le 27 mars 2020 à 09:55

2020-03-27T09:55:49Z

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	\| cours = [[Introduction ~~à la macroéconomie~~]]		\| cours = [[Introduction to Macroeconomics]]
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	*[[~~Aspects introductifs de la macroéconomie~~]]		*[[Introductory aspects of macroeconomics]]
	*[[~~Le Produit Intérieur Brut~~ (~~PIB~~)]]		*[[Gross Domestic Product (GDP)]]
	*[[~~L'indice des prix à la consommation~~ (~~IPC~~)]]		*[[Consumer Price Index (CPI)]]
	*[[Production ~~et croissance économique~~]]		*[[Production and economic growth]]
	*[[~~Chômage~~]]		*[[Unemployment]]
	*[[~~Marché financier~~]]		*[[Financial Market]]
	*[[~~Le système monétaire~~]]		*[[The monetary system]]
	*[[~~Croissance monétaire et~~ inflation]]		*[[Monetary growth and inflation]]
	*[[~~La macroéconomie ouverte~~ : ~~concepts de base~~]]		*[[Open Macroeconomics: Basic Concepts]]
	*[[~~La macroéconomie ouverte~~: ~~le taux de change~~]]		*[[Open Macroeconomics: the Exchange Rate]]
	*[[~~Equilibre en économie ouverte~~]]		*[[Equilibrium in an open economy]]
	*[[~~L'approche keynésienne et le modèle~~ IS-LM]]		*[[The Keynesian approach and the IS-LM model]]
	*[[~~Demande et offre agrégée~~]]		*[[Aggregate demand and supply]]
	*[[L'impact ~~des politiques monétaires et fiscales~~]]		*[[The impact of monetary and fiscal policies]]
	*[[Trade-off ~~entre~~ inflation ~~et chômage~~]]		*[[Trade-off between inflation and unemployment]]
	*[[~~La réaction à la crise financière de~~ 2008 ~~et la coopération internationale~~]]		*[[Response to the 2008 Financial Crisis and International Cooperation]]
	}}		}}

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	= Types of currency =		= Types of currency =

Arthur : /* Résumé */

2020-03-27T09:54:52Z

Résumé

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	In the following we will assume that the central bank perfectly controls the supply of money.		In the following we will assume that the central bank perfectly controls the supply of money.

	= ~~Résumé~~ =		= Summary =

	~~Le terme monnaie se réfère à l’ensemble des actifs utilisés par les ménages pour acheter des biens et des~~ services		The term money refers to all assets used by households to purchase goods and services.

	~~La monnaie recouvre trois fonctions~~: ~~intermédiaire des échanges~~, ~~unité de compte~~, ~~réserve de valeur~~		Currency has three functions: exchange intermediary, unit of account, store of value, etc.

	~~La monnaie-marchandise est une monnaie qui a une valeur intrinsèque~~		Commodity money is money that has an intrinsic value.

	~~La monnaie fiduciaire n’a aucune valeur intrinsèque~~		Currency has no intrinsic value.

	~~La banque centrale contrôle l’offre de monnaie à travers les opérations ‘open-market’~~, ~~en modifiant le coefficient des réserves obligatoires~~, ~~en changeant le taux d’escompte~~		The central bank controls the supply of money through open market operations by changing the reserve requirement ratio, changing the discount rate, etc.

	~~La banque centrale ne peut pas contrôler le montant de prêts accordés par les banques commerciales ni le décisions de dépôts des ménages~~. ~~En conséquence~~, ~~le contrôle de la banque centrale sur l’offre de monnaie est seulement partiel~~		The central bank cannot control the amount of loans granted by commercial banks or the deposit decisions of households. As a result, the central bank's control over the money supply is only partial.

	~~Certaines~~ causes ~~de l’inflation~~ (= ~~augmentation du niveau général des prix~~) ~~sont liées aux déterminants de la demande~~ (~~chapitre suivant~~) ~~et de l’offre~~ (~~ce chapitre~~) ~~de monnaie~~.		Some causes of inflation (= increase in the general price level) are related to the determinants of the demand (next chapter) and supply (this chapter) of money.

	= Annexes =		= Annexes =

Arthur : /* Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie */

2020-03-27T09:54:30Z

Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie

← Version précédente		Version du 27 mars 2020 à 11:54
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	'''Change in the discount rate''' (or key rate): commercial banks borrow money from the central bank when their reserves are too low in relation to the reserve requirement. If the discount rate ↑ (↓) ⇒ the money supply ↓ (↑). Most central banks have lowered this rate since the beginning of the last financial crisis. Today the key rates are extremely low.		'''Change in the discount rate''' (or key rate): commercial banks borrow money from the central bank when their reserves are too low in relation to the reserve requirement. If the discount rate ↑ (↓) ⇒ the money supply ↓ (↑). Most central banks have lowered this rate since the beginning of the last financial crisis. Today the key rates are extremely low.

	== ~~Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie~~ ==		== Effectiveness of the central bank's control of the money supply ==
	~~Les banques centrales exercent un contrôle sur l’offre de monnaie qui est seulement partiel~~. ~~En particulier~~, ~~les banques centrales ne peuvent pas contrôler~~ :		Central banks exercise only partial control over the supply of money. In particular, central banks cannot control :
	*~~la quantité de dépôts que les ménages décident de convertir en monnaie fiduciaire~~ (~~fuites du circuit des crédits~~). ~~Dans ce cas~~, ~~si les~~ agents ~~privés détiennent en~~ cash ~~un pourcentage~~ <math>c</math> ~~des dépôts~~, ~~le multiplicateur devient~~ <math>m = \frac {1}{r + c}</math>, ~~bonne~~ approximation ~~du vrai multiplicateur~~ <math>m = \frac {1}{r + c - rc}</math> si <math>r</math> et <math>c</math> ~~sont petits~~.		*the amount of deposits that households decide to convert into hard currency (leakage from the credit cycle). In this case, if private agents hold in cash a percentage <math>c</math> of the deposits, the multiplier becomes <math>m = \frac {1}{r + c}</math>, a good approximation of the true multiplier <math>m = \frac {1}{r + c - rc}</math> if <math>r</math> and <math>c</math> are small.
	*~~le montant global des prêts accordés par les banques commerciales~~.		*the aggregate amount of loans made by commercial banks.

	~~En résumé~~, ~~comme la quantité de monnaie en~~ circulation ~~dans l’économie dépend en partie du comportement des banquiers et des déposants~~, ~~le contrôle qu’exerce la banque centrale ne peut être qu’imparfait~~.		In summary, since the amount of money in circulation in the economy depends in part on the behaviour of bankers and depositors, central bank control can only be imperfect.

	~~Dans la suite nous allons faire l’hp que la banque centrale contrôle parfaitement l’offre de monnaie~~.		In the following we will assume that the central bank perfectly controls the supply of money.

	= Résumé =		= Résumé =

Arthur : /* Les instruments de contrôle de la CB */

2020-03-27T09:53:55Z

Les instruments de contrôle de la CB

← Version précédente		Version du 27 mars 2020 à 11:53
Ligne 261 :		Ligne 261 :
	:<math>\frac {\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{r + c - rc}</math>		:<math>\frac {\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{r + c - rc}</math>

	== ~~Les~~ instruments ~~de contrôle de la CB~~ ==		== BC's control instruments ==
	'''~~Operations d’open-~~market''' : ~~comme on a déjà dit~~, ~~les banques centrales peuvent intervenir dans les marchés des actifs~~. ~~Quand une~~ CB ~~achète~~ (~~vend~~) ~~des obligations de l’Etat la quantité de monnaie en~~ circulation ~~augmente~~ (~~baisse~~).		'''Open market operations''': as already mentioned, central banks can intervene in asset markets. When a CB buys (sells) government bonds the amount of money in circulation increases (decreases).

	'''Modification ~~du coefficient de réserve~~''' : ~~si la~~ fraction ~~minimale des dépôts qu’il faut garder sous forme de réserves augmente~~ (~~baisse~~), ~~la quantité de monnaie en~~ circulation ~~baisse~~ (~~augmente~~). NB: ~~traditionnellement les banques centrales n’ont utilisé cette mesure que très rarement~~, ~~sauf en Chine dans les dernières années~~. ~~Exemples~~: 10% USA, 20% CH, ~~rien~~ UK, ~~rien Australie~~...		'''Modification of the reserve ratio''': if the minimum fraction of deposits that must be kept as reserves increases (decrease), the quantity of money in circulation decreases (increases). NB: Traditionally, central banks have used this measure only very rarely, except in China in recent years. Examples: 10% USA, 20% CH, nothing UK, nothing Australia...

	'''~~Modification du taux d’escompte~~''' (~~ou taux directeur~~) : ~~les banques commerciales empruntent de l’argent à la banque centrale lorsque leurs réserves sont trop faibles au regard des réserves obligatoires~~. ~~Si le taux d’escompte~~ ↑ (↓) ⇒ ~~l'offre de monnaie~~ ↓ (↑). ~~La plupart des banques centrales ont baissé ce taux dès le début de la dernière crise financière~~. ~~Aujourd’hui les taux directeurs sont extrêmement bas~~.		'''Change in the discount rate''' (or key rate): commercial banks borrow money from the central bank when their reserves are too low in relation to the reserve requirement. If the discount rate ↑ (↓) ⇒ the money supply ↓ (↑). Most central banks have lowered this rate since the beginning of the last financial crisis. Today the key rates are extremely low.

	== Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie ==		== Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie ==

Arthur : /* Le multiplicateur monétaire : version complète */

2020-03-27T09:52:57Z

Le multiplicateur monétaire : version complète

← Version précédente		Version du 27 mars 2020 à 11:52
Ligne 217 :		Ligne 217 :
	In general: <math> M = \frac {1}{r} \times H = m \times H</math>		In general: <math> M = \frac {1}{r} \times H = m \times H</math>

	== ~~Le multiplicateur monétaire~~ : version ~~complète~~ ==		== The Money Multiplier: full version ==

	Exemple (Same same but different!)		Exemple (Same same but different!)

	1. ~~Mêmes hypothèse que précédemment~~, ~~que nous abandonnons l’hypothèse selon laquelle les~~ agents ~~du secteur~~ non ~~bancaires ne cherchent pas à échanger une partie de la monnaie scripturale nouvellement créée en numéraire~~. ~~Dans ce cas~~, ~~lorsque la banque fait un crédit~~, ~~elle doit s’attendre à ce que la monnaie scripturale créée en contrepartie fasse l’objet d’un échange contre du numéraire~~. ~~Cela signifie que la banque devra puiser dans ses réserves excédentaires pour fournir le numéraire demandé~~. ~~Il y aura une diminution plus rapide des réserves excédentaires~~, ~~du fait de cette fuite hors du~~ circuit ~~du multiplicateur de crédit~~, ~~et ce dernier sera par conséquent moins élevés~~.		1. Same assumption as above, that we abandon the assumption that agents in the non-bank sector do not seek to exchange some of the newly created book money for cash. In this case, when the bank makes a loan, it must expect that the cash-in-transaction money created in return will be exchanged for cash. This means that the bank will have to draw on its excess reserves to provide the requested cash. Excess reserves will decline more rapidly, because of this leakage out of the credit multiplier circuit, and the credit multiplier will therefore be lower.

	~~Appelons~~ <math>c</math> le coefficient ~~de fuite~~, c.~~-à-d~~. ~~la part de nouveaux crédits convertie en numéraire~~:		Let us call <math>c</math> the leakage coefficient, i.e. the share of new credits converted into cash:

	:::<math>c = \frac{\Delta N_p}{\Delta CR}</math>		:::<math>c = \frac{\Delta N_p}{\Delta CR}</math>
Ligne 233 :		Ligne 233 :
	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 7.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 7.png\|400px\|vignette\|centré]]

	3’. ~~La banque~~ A ~~se sert de ses réserves excédentaires pour faire de nouveaux prêts~~ (~~pour un montant de~~ 100). ~~Néanmoins~~, ~~le secteur~~ non-~~bancaire désire en garder la moitié en numéraire~~: ~~Hypothèse~~: <math>c = 50%</math>.		3’. Bank A uses its excess reserves to make new loans (for an amount of 100). However, the non-bank sector wants to keep half of it in cash: Assumption: <math>c = 50%</math>.

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 8.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 8.png\|400px\|vignette\|centré]]

	4’. ~~Le reste des réserves excédentaires donne lieu à de nouveaux prêts pour un montant de~~ 40.		4’. The remaining excess reserves give rise to new loans for an amount of 40.

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 9.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 9.png\|400px\|vignette\|centré]]
	5’. ~~Le processus peut continuer jusqu’à ce qu’il n’y ait plus de réserves excédentaires~~. ~~On obtient alors~~ :
			5’. The process can continue until there are no more excess reserves. The result is :

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 10.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 10.png\|400px\|vignette\|centré]]

	~~Dans sa~~ version ~~complète~~ (~~avec fuite~~), ~~le multiplicateur de crédit devient~~ :		In its full version (with leakage), the credit multiplier becomes :
	:<math>m_c = \frac{\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{(r+c-rc}</math>		:<math>m_c = \frac{\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{(r+c-rc}</math>

	~~Preuve~~:		Evidence:

	:<math>\Delta_iRE = \Delta RO + \Delta N_p</math>		:<math>\Delta_iRE = \Delta RO + \Delta N_p</math>

	~~Parce que le processus s’arrête lorsque les mises en réserves obligatoires et les fuites ont épuisé les réserves excédentaires initiales~~. ~~En remplaçant l’accroissement des réserves obligatoires et les demandes de~~ conversion ~~en numéraire par leur valeur respectives, on a~~:		Because the process stops when mandatory stockpiling and leakage has exhausted the initial surplus reserves. Replacing the increase in reserve requirements and requests for conversion to cash with their respective values has:

	:<math>\Delta_iRE= r \times \Delta DV + c \times \Delta CR</math> (car <math>\Delta RO = r \Delta DV</math> et <math>= \Delta N_p = c \Delta CR</math>)		:<math>\Delta_iRE= r \times \Delta DV + c \times \Delta CR</math> (car <math>\Delta RO = r \Delta DV</math> et <math>= \Delta N_p = c \Delta CR</math>)
Ligne 257 :		Ligne 258 :
	:<math>= \Delta CR [ c + r (1-c)]</math>		:<math>= \Delta CR [ c + r (1-c)]</math>

	~~Dès lors~~:		From then on:
	:<math>\frac {\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{r + c - rc}</math>		:<math>\frac {\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{r + c - rc}</math>

Arthur : /* The Credit Multiplication Mechanism */

2020-03-27T09:51:36Z

The Credit Multiplication Mechanism

← Version précédente		Version du 27 mars 2020 à 11:51
Ligne 176 :		Ligne 176 :
	== The Credit Multiplication Mechanism ==		== The Credit Multiplication Mechanism ==

	1. ~~Les banques n’ont, par hypothèse, que des dépôts à vue et le montant des réserves couvrent leurs avoirs en numéraire et en comptes de virement~~. ~~Par ailleurs~~, ~~dans la~~ situation ~~initiale~~, ~~la banque~~ <math>A</math> ~~n’a pas de réserves excédentaires~~. ~~Par ailleurs~~, ~~le coefficient des réserves obligatoires~~, r = 20%.		1. Banks are assumed to have only sight deposits and the amount of reserves covers their holdings of cash and giro accounts. Furthermore, in the initial situation, the bank <math>A</math> has no excess reserves. Furthermore, the reserve requirement ratio, r = 20%.

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 1.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 1.png\|400px\|vignette\|centré]]

	2. ~~Supposons maintenant que la banque centrale décide d’augmenter la~~ base ~~monétaire en rachetant des titres à la banque~~ <math>A</math> (~~pour un montant de~~ 100) ~~et crédite en contrepartie les comptes de virement de la banque~~ <math>A</math>.		2. Now suppose that the central bank decides to increase the monetary base by repurchasing securities from the bank <math>A</math> (for an amount of 100) and credits the giro accounts of the bank <math>A</math> as a counterpart.

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 2.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 2.png\|400px\|vignette\|centré]]

	3. ~~La banque~~ <math>A</math> ~~se sert de ses réserves excédentaires pour faire de nouveaux prêts~~ (~~pour un montant de~~ 100). ~~Cela à deux conséquences~~ :		3. The bank <math>A</math> uses its surplus reserves to make new loans (for an amount of 100). This has two consequences:
	:a) ~~L’octroi de prêts donne lieu à de nouveaux dépôts~~ (~~par hypothèse~~, ~~il n’y a pas de~~ transformation ~~de monnaie scripturale en numéraire pour le~~ moment).		:a) The granting of loans leads to new deposits (by hypothesis, there is no transformation of scriptural money into cash at the moment).
	:b) ~~La création de nouveaux dépôts nécessite l’augmentation des réserves obligatoires~~.		:b) The creation of new deposits requires an increase in reserve requirements.

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 3.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 3.png\|400px\|vignette\|centré]]

	4. ~~Le reste des réserves excédentaires donne lieu à de nouveaux prêts pour un montant de~~ 80. ~~Là encore~~, ~~il n’y a pas de perte de réserves~~, ~~mais la création de monnaie et~~ transformation ~~de réserves excédentaires en réserves obligatoires~~.		4. The remainder of the excess reserves give rise to new loans amounting to 80. Again, there is no loss of reserves, but the creation of money and the transformation of excess reserves into required reserves.

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 4.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 4.png\|400px\|vignette\|centré]]

	5. ~~Le processus peut continuer jusqu’à ce qu’il n’y ait plus de réserves excédentaires~~, ~~c’est-à-dire jusqu’à ce que toutes les réserves excédentaires initiales aient été transformées en réserves obligatoires~~. ~~On obtient alors~~ :		5. The process may continue until there are no more excess reserves, i.e. until all initial excess reserves have been transformed into required reserves. The result is :

	[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 5.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 5.png\|400px\|vignette\|centré]]

	~~Offre de monnaie totale~~ (maximum) <math display="block">= 100 + 80 + 64 + 51.2 + ... = 100 [1+(1-0.2)+(1-0.2)2+(1-0.2)3+...] = \lim_{n \to \infty}\sum_{i=0}^n 100 \times (1 - 0.2)^i = \frac {100}{1 - (1 - 0.2)} = \frac {100}{0.2} = 500</math>		Total money supply (maximum) <math display="block">= 100 + 80 + 64 + 51.2 + ... = 100 [1+(1-0.2)+(1-0.2)2+(1-0.2)3+...] = \lim_{n \to \infty}\sum_{i=0}^n 100 \times (1 - 0.2)^i = \frac {100}{1 - (1 - 0.2)} = \frac {100}{0.2} = 500</math>

	Au total, ~~il y a eu~~ 500 ~~de monnaie scripturale créée~~, ~~pour~~ 100 ~~de réserves excédentaires apparues initialement~~. ~~Le multiplicateur de crédit est donc égal à~~ 5.		In total, 500 scriptural money was created, for 100 percent of the excess reserves that initially appeared. The credit multiplier is therefore equal to 5.

	~~Le multiplicateur de crédit est défini comme le rapport entre la variation totale des crédits~~, ΔCR, ~~et la variation initiale des réserves excédentaires~~, ΔiRE.		The credit multiplier is defined as the ratio between the total change in credits, ΔCR, and the initial change in excess reserves, ΔiRE.

	:<math>m_c = \frac {\Delta CR}{\Delta_iRE}</math>		:<math>m_c = \frac {\Delta CR}{\Delta_iRE}</math>

	~~Sous l’hypothèse qu’il n’y ait pas de ‘fuites’ du~~ circuit ~~du multiplicateur de crédit~~, c.à.d. ~~que le secteur privé ne cherche pas à convertir une partie de la monnaie scripturale nouvellement créée en monnaie fiduciaire~~. ~~Le multiplicateur de crédit est l’inverse du coefficient de réserves obligatoires~~ (<math display="inline">r</math>):		Assuming that there are no 'leakages' from the credit multiplier circuit, i.e. that the private sector does not seek to convert part of the newly created book money into fiat money. The credit multiplier is the inverse of the reserve requirement ratio. (<math display="inline">r</math>):

	:<math display="block">m_c = \frac{1}{r}</math>		:<math display="block">m_c = \frac{1}{r}</math>

	~~Dans l’exemple~~ : <math>r = 20% = 0.2 = \frac{1}{5}</math> => <math>m = 5</math>. Si <math>r = 0.1</math>, <math>m = 10</math>.		In the example: <math>r = 20% = 0.2 = \frac{1}{5}</math> => <math>m = 5</math>. Si <math>r = 0.1</math>, <math>m = 10</math>.

	~~Il y a plusieurs manières de démontrer que~~ <math>m_c = \frac {1}{r}</math>. ~~La plus simple consiste à faire remarquer que~~ <math>\Delta_iRE = \Delta RO</math>. Or <math>\Delta RO = r</math>· <math>\Delta DV = r \times \Delta CR</math>. ~~Par conséquent~~,		There are several ways to demonstrate that <math>m_c = \frac {1}{r}</math>. The simplest is to point out that <math>\Delta_iRE = \Delta RO</math>. Or <math>\Delta RO = r</math>· <math>\Delta DV = r \times \Delta CR</math>. Therefore,
	:<math>m_c = \frac {\Delta CR}{r \times \Delta CR} = \frac {1}{r}</math>		:<math>m_c = \frac {\Delta CR}{r \times \Delta CR} = \frac {1}{r}</math>

	~~En général~~ : <math> M = \frac {1}{r} \times H = m \times H</math>		In general: <math> M = \frac {1}{r} \times H = m \times H</math>

	== Le multiplicateur monétaire : version complète ==		== Le multiplicateur monétaire : version complète ==

Arthur : /* Les banques centrales et l’offre de monnaie */

2020-03-27T09:48:56Z

Les banques centrales et l’offre de monnaie

Voir les modifications

Arthur : /* Types de monnaie */

2020-03-27T09:44:33Z

Types de monnaie

← Version précédente		Version du 27 mars 2020 à 11:44
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	= Types ~~de monnaie~~ =		= Types of currency =

	== ~~Les fonctions de la monnaie~~ ==		== The functions of money ==

	~~La monnaie est le~~ stock ~~d’actifs aisément mobilisables pour procéder à des~~ transactions.		Currency is the stock of assets that can be readily mobilized for transactions.

	~~Se méfier du langage courant~~ :		Beware of common parlance:
	*~~“Avoir de la monnaie~~" ~~ou encore “payer en liquide~~" ~~fait référence au numéraire~~. ~~La monnaie est constituée pour environ~~ 10% ~~par ce numéraire~~.		*"Have money" or "pay in cash" refers to cash. Around 10% of money is made up of cash.
	*~~“Avoir de l’argent~~" ~~ou “gagner beaucoup d’argent~~" ~~fait référence à la richesse ou au revenu~~. Or, ~~la monnaie n’est pas la richesse~~ (~~le patrimoine ou la~~ fortune) ~~ce n’est pas non plus le revenu~~.		*"Having money" or "earning a lot of money" refers to wealth or income. However, money is not wealth (assets or fortune) nor is it income.

	~~Elle a essentiellement trois fonctions~~ :		It essentially has three functions:
	*~~Réserve de valeur~~ (~~la monnaie est un moyen pour transférer du pouvoir d’achat du présent à l’avenir~~).		*Reserve value (money is a means of transferring purchasing power from the present to the future).
	*~~Unité de compte~~ (~~référence à l’aune de laquelle on mesure les~~ transactions ~~économiques~~).		*Unit of account (the unit of account by which economic transactions are measured).
	*~~Intermédiaire des échanges~~ (~~moyen utilisé pour acheter des biens et des~~ services). ~~Dans une économie de troc l’exchange exige la~~ double ~~coïncidence des besoins et les~~ agents ~~économiques peuvent réaliser seulement des~~ transactions ~~simples~~. ~~La monnaie rend possibles des échanges plus indirects et réduit les coûts des transactions~~.		* Intermediary of exchange (means used to purchase goods and services). In a barter economy, exchange requires the double coincidence of needs and economic agents can carry out only simple transactions. Money makes more indirect exchanges possible and reduces transaction costs.

	~~Liquidité~~ : ~~la facilité avec laquelle un actif peut être converti dans le moyen d’échange du système économique~~. ~~Monnaie~~ = ~~actif le plus liquide de tous~~.		Liquidity: the ease with which an asset can be converted into the medium of exchange of the economic system. Currency = the most liquid asset of all.

	== ~~Les types de monnaie~~ ==		== Types of currency ==

	~~La monnaie peut être vue comme un bien avec des externalités positives importantes~~. ~~Plus grand est le nombre de gens qui l’acceptent et plus grande est son utilité pour chaque individu~~.		Money can be seen as a good with important positive externalities. The more people who accept it, the more useful it is for each individual.

	'''~~Monnaie-marchandise~~''' : ~~la plupart des sociétés du passé utilisaient l’un ou l’autre bien doté d’une valeur intrinsèque~~ (~~exemple~~: or, ~~mais aussi chameaux~~, ~~fourrures~~, ~~sel~~... ~~selon le cas~~).		'''Commodity money''': most societies of the past used one or the other good with an intrinsic value (example: gold, but also camels, furs, salt... as the case may be).

	'''~~Monnaie fiduciaire~~''' ~~(ou « monnaie~~ fiat ») : ~~monnaie~~ (~~tangible~~) ~~dépourvue de toute valeur intrinsèque et qui doit son statut de monnaie au fait que l’Etat lui a conféré cours légal~~ (~~ensemble des pièces métalliques et des billets en~~ circulation).		'''Fiduciary money'' (or ''fiat money''): (Tangible) money devoid of any intrinsic value and which owes its status as money to the fact that the State has conferred legal tender on it (all metal coins and banknotes in circulation).

	'''~~Monnaie scripturale~~''' : ~~monnaie~~ intangible, ~~représentée par une écriture comptable qui peut être transformée en monnaie fiduciaire à tout moment~~ (~~ensemble des avoirs que l’on détient à la banque ou à la poste~~).		'''scriptural money''': intangible money, represented by an accounting entry that can be transformed into fiduciary money at any time (all assets held at the bank or post office).

	NB: ~~Les cartes de crédit sont des simples supports permettant le transfert dans le temps de monnaie scripturale~~.		NB: Credit cards are simple media allowing the transfer of scriptural money over time.

	== ~~Agrégats monétaires~~ ==		== Monetary aggregates ==

	~~Comment mesure-t-on la monnaie~~ ? ~~Quatre~~ types ~~d’agrégats monétaires~~ :		How is currency measured? Four types of monetary aggregates :

	[[Fichier:Intromacro agrégat monétaire 1.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Intromacro agrégat monétaire 1.png\|400px\|vignette\|centré]]

	~~Normalement par~~ "~~monnaie~~" ~~on entend l’agrégat~~ M1. M0 (ou, ~~ci après~~, H) ~~est aussi appelé~~ base ~~monétaire~~.		Normally "money" is understood to mean the aggregate M1. M0 (or, hereafter, H) is also referred to as the monetary base.

	[[Fichier:Intromacro agrégat monétaire 2.png\|400px\|vignette\|centré]]		[[Fichier:Intromacro agrégat monétaire 2.png\|400px\|vignette\|centré]]

	== ~~Agrégats monétaires~~ : ~~zone~~ euro ==		== Monetary aggregates: euro area ==

	[[Fichier:Intromacro agrégats monétaires zone euro 1.png\|400px\|vignette\|centré\|Les trois mesures du stock de monnaie dans la zone EURO en 2005 (MT).]]		[[Fichier:Intromacro agrégats monétaires zone euro 1.png\|400px\|vignette\|centré\|Les trois mesures du stock de monnaie dans la zone EURO en 2005 (MT).]]

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| cours = [[Introduction à la macroéconomie]]
| faculté =
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| professeurs =
*[[Federica Sbergami|Sbergami, Federica]]<ref>[https://www.unige.ch/gsem/en/research/faculty/all/federica-sbergami/ Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Genève]</ref><ref>[https://www.unine.ch/irene/home/equipe/federica_sbergami.html Page personnelle de Federica Sbergami sur le site de l'Université de Neuchâtel]</ref><ref>[https://www.researchgate.net/scientific-contributions/14836393_Federica_Sbergami Page personnelle de Federica Sbergami sur Research Gate]</ref>
*[[Nicolas Maystre]]<ref>Researchgate.net - [https://www.researchgate.net/profile/Nicolas_Maystre Nicolas Maystre]</ref><ref>Google Scholar - [https://scholar.google.com/citations?user=B73U0wsAAAAJ&hl=en Nicolas Maystre]</ref><ref>VOX, CEPR Policy Portal - [https://voxeu.org/users/nicolasmaystre0 Nicolas Maystre]</ref><ref>[http://nicolas.maystre.ch/ Nicolas Maystre's webpage]</ref><ref>Cairn.ingo - [https://www.cairn.info/publications-de-Nicolas-Maystre--104530.htm Nicolas Maystre]</ref><ref>Linkedin - [https://www.linkedin.com/in/nicolas-maystre-82660737/?originalSubdomain=ch Nicolas Maystre]</ref><ref>Academia.edu - [https://unctad.academia.edu/NicolasMaystre Nicolas Maystre]</ref>
| enregistrement =
| lectures =
*[[Aspects introductifs de la macroéconomie]]
*[[Le Produit Intérieur Brut (PIB)]]
*[[L'indice des prix à la consommation (IPC)]]
*[[Production et croissance économique]]
*[[Chômage]]
*[[Marché financier]]
*[[Le système monétaire]]
*[[Croissance monétaire et inflation]]
*[[La macroéconomie ouverte : concepts de base]]
*[[La macroéconomie ouverte: le taux de change]]
*[[Equilibre en économie ouverte]]
*[[L'approche keynésienne et le modèle IS-LM]]
*[[Demande et offre agrégée]]
*[[L'impact des politiques monétaires et fiscales]]
*[[Trade-off entre inflation et chômage]]
*[[La réaction à la crise financière de 2008 et la coopération internationale]]
}}

{{Translations
| fr = Le système monétaire
| es =
}}

= Types de monnaie =

== Les fonctions de la monnaie ==

La monnaie est le stock d’actifs aisément mobilisables pour procéder à des transactions.

Se méfier du langage courant :
*“Avoir de la monnaie" ou encore “payer en liquide" fait référence au numéraire. La monnaie est constituée pour environ 10% par ce numéraire.
*“Avoir de l’argent" ou “gagner beaucoup d’argent" fait référence à la richesse ou au revenu. Or, la monnaie n’est pas la richesse (le patrimoine ou la fortune) ce n’est pas non plus le revenu.

Elle a essentiellement trois fonctions :
*Réserve de valeur (la monnaie est un moyen pour transférer du pouvoir d’achat du présent à l’avenir).
*Unité de compte (référence à l’aune de laquelle on mesure les transactions économiques).
*Intermédiaire des échanges (moyen utilisé pour acheter des biens et des services). Dans une économie de troc l’exchange exige la double coïncidence des besoins et les agents économiques peuvent réaliser seulement des transactions simples. La monnaie rend possibles des échanges plus indirects et réduit les coûts des transactions.

Liquidité : la facilité avec laquelle un actif peut être converti dans le moyen d’échange du système économique. Monnaie = actif le plus liquide de tous.

== Les types de monnaie ==

La monnaie peut être vue comme un bien avec des externalités positives importantes. Plus grand est le nombre de gens qui l’acceptent et plus grande est son utilité pour chaque individu.

'''Monnaie-marchandise''' : la plupart des sociétés du passé utilisaient l’un ou l’autre bien doté d’une valeur intrinsèque (exemple: or, mais aussi chameaux, fourrures, sel... selon le cas).

'''Monnaie fiduciaire''' (ou « monnaie fiat ») : monnaie (tangible) dépourvue de toute valeur intrinsèque et qui doit son statut de monnaie au fait que l’Etat lui a conféré cours légal (ensemble des pièces métalliques et des billets en circulation).

'''Monnaie scripturale''' : monnaie intangible, représentée par une écriture comptable qui peut être transformée en monnaie fiduciaire à tout moment (ensemble des avoirs que l’on détient à la banque ou à la poste).

NB: Les cartes de crédit sont des simples supports permettant le transfert dans le temps de monnaie scripturale.

== Agrégats monétaires ==

Comment mesure-t-on la monnaie ? Quatre types d’agrégats monétaires :

[[Fichier:Intromacro agrégat monétaire 1.png|400px|vignette|centré]]

Normalement par "monnaie" on entend l’agrégat M1. M0 (ou, ci après, H) est aussi appelé base monétaire.

[[Fichier:Intromacro agrégat monétaire 2.png|400px|vignette|centré]]

== Agrégats monétaires : zone euro ==

[[Fichier:Intromacro agrégats monétaires zone euro 1.png|400px|vignette|centré|Les trois mesures du stock de monnaie dans la zone EURO en 2005 (MT).]]

= Les banques centrales et l’offre de monnaie =

== Histoire de la monnaie et des banques ==

L’histoire de la monnaie est intimement liée à celle des banques (cf. vidéo).

À partir du XVIème-XVIIème siècle :
*Dépôt de l’or chez un orfèvre pour le protéger contre le vol → reçu.
*Utilisation des reçus comme moyen de paiement (début de la monnaie fiduciaire).*Prêt de l’or en dépôt contre intérêt → les orfèvres se transforment en banquiers.
*Pour chaque lingot d’or, émission de plusieurs billets → confiance sur la capacité de remboursement des orfèvres-banquiers → réserves.
*Augmentation des réserves contre le risque de faillites et création de banques nationales contrôlant l’émission des billets auxquels on conférait un cours légal.

Jusqu’à la première guerre mondiale convertibilité des billets en métal auprès de l’institut d’émission selon un taux établi par la banque centrale (système de l’étalon-or). La convertibilité a été abandonnée dans les années 20 (les pièces et les billets ont une valeur qui leurs est conférée par un accord général, mais aucune valeur intrinsèque et ils ne peuvent plus être échangés contre de l'or).

== Le rôle des banques centrales ==

Dans la plupart des pays, la quantité de monnaie disponible (offre de monnaie) est contrôlée par l’Etat et sa supervision est déléguée à une institution plus ou moins indépendante du pouvoir politique: la banque centrale. Les banques centrales:

:(i)supervisent le système bancaire et
:(ii)assurent la stabilité du système monétaire en régulant la quantité de monnaie en circulation dans l’économie et, par ceci, en influençant le taux les taux d’intérêt et certaines fois le taux de change.
Ces instruments pourront affecter l’inflation et les niveaux de production et d’emploi à court terme, comme on verra dans les chapitres suivants.

L’ensemble des actions mises en place par la banque centrale pour influencer l’offre de monnaie et superviser au bon fonctionnement du système monétaire constitue la politique monétaire.

== La Banque Centrale Européenne et l’Eurosystème ==
La Banque Centrale Européenne (ECB), située à Francfort, en Allemagne, a été créée le 1er Juin 1998 par les 12 pays (11 à l’époque, 17 aujourd’hui) européens constituants l’Union Monétaire Européenne, c.à.d. par les 12 pays qui ont décidé d’adopter une monnaie unique (l’euro) et une politique monétaire commune.

La ECB et l’ensemble des banques centrales des Etats membres de l’Union Européenne qui ont adopté l’euro constituent l’Eurosystème.

L’objectif principal de la ECB est de promouvoir la stabilité du système financier et des prix afin de garantir une croissance non inflationniste.

La ECB est sensée être indépendante du pouvoir politique.

== The Bank of England et la Federal Reserve ==

La '''Bank of England''' est la banque centrale du Royaume-Uni. Créée en 1694, elle a obtenu l’indépendance dans la gestion du taux d’intérêt seulement en 1997. Comme pour la ECB, l’objectif principal de la Bank of England est de promouvoir la stabilité des prix, mais c’est le gouvernement qui définit concrètement cet objectif.

La '''Federal Reserve''' est la banque centrale des Etats Unis. Créée en 1913, la « FED », se compose d'un bureau des gouverneurs (dont Ben Bernanke est le président, depuis 2006), du Federal Open Market Committee (FOMC), de douze banques régionales (Federal Reserve Banks). Le FOMC est le comité responsable de la politique monétaire, il se compose des sept membres du bureau des gouverneurs et des douze présidents des banques régionales (dont cinq seulement ont le droit de vote à un moment donné).

== Rôle de la masse monétaire ==

La taille de la masse monétaire devrait évoluer en fonction de la quantité des transactions se déroulant sur le marché, c’est-à-dire, en fonction de l’évolution du PIB (= proxy du volume des transactions).

Comme il sera plus clair dans la suite de notre cours, lorsque masse monétaire et PIB n’évoluent pas au même rythme ou dans le même sens, c’est là que des problèmes économiques (inflation, chômage) peuvent commencer à se poser.

Les banques centrales entreprennent donc des actions de politique monétaire visant à influencer l’évolution de la masse monétaire. La mesure de la masse monétaire permet donc à la CB (Central Bank) de savoir s’il lui est nécessaire d’agir sur la quantité de monnaie à disposition dans l ’économie en cas de déséquilibres (inflation notamment).

Mais: la quantité de monnaie en circulation dans le système économique est plus grande que la base monétaire, directement contrôlée par la CB, (<math>M1 > H</math>) et, pour comprendre son évolution, il faut analyser également le rôle joué par les banques commerciales...

== Instruments des banques centrales ==

TROIS PRINCIPAUX INSTRUMENTS

Les banques centrales gouvernent la quantité de monnaie fiduciaire en circulation dans le pays par des interventions sur le marché monétaire (open-market operations) qui consistent à racheter ou à vendre les obligations de l’Etat (ou d’autres actifs non monétaires):

:Si vente d’obligations → réduction de l’offre de monnaie.
:Si achat d’obligations → augmentation de l’offre de monnaie.

Les banques centrales contrôlent aussi les activités des banques commerciales, particulièrement l’émission de monnaie scripturale, par le moyen du taux d’escompte et du coefficient des réserves obligatoires.

== Le bilan de la banque centrale ==

La banque centrale est une véritable banque des banques: ses principaux clients sont les banques commerciales (et pas les ménages ou les entreprises): elle met à leur disposition les billets et la monnaie scripturale et elle gère les paiements interbancaires sur leurs comptes de virements.

[[Fichier:Bilan des banques commerciales 1.png|400px|vignette|centré|Bilan simplifié d’une banque centrale (Par convention on inscrit dans la partie gauche du bilan les avoirs (actifs) et dans la partie droite les engagements (passifs).)]]

== Création de la base monétaire ==
La base monétaire (= actif ou passif du bilan de la CB) est la monnaie émise par la banque centrale (pièces et billets) + les comptes de virements. Elle est directement sous le contrôle de la CB.

La banque centrale échange avec les banques commerciales des billets (ou des avoirs en compte de virements) uniquement en contrepartie :
*d’or
*de devises (monnaie étrangère)
*de reconnaissances de dettes (la banque fait crédit)

La CB achète donc avec sa monnaie de l’or, des devises ou des titres (constitution de réserves). Elle ne fournit jamais aux banques secondaires de la monnaie sans contrepartie. En constituant des réserves, la CB se donne donc les moyens de récupérer ultérieurement la monnaie qu’elle a émise soit :
*en vendant ses actifs (or ou devises)
*en se faisant rembourser les crédits faits aux banques

Constitution de réserves → augmentation de l’offre de monnaie Dissolution de réserves → diminution de l’offre de monnaie.

== Les banques commerciales et l’offre de monnaie ==
La quantité de monnaie en circulation est influencée par les interventions de la banque centrale sur le marché des actifs et par le contrôle qu’elle exerce sur les banques commerciales et également par les décisions de ces dernières sur les dépôts et les crédits qu’elles accordent à leurs clients.

A chaque moment les banques commerciales doivent détenir une certaine fraction des dépôts reçus sous forme de réserve et elles peuvent prêter le reste, en créant par ceci de la monnaie (scripturale) → réinjection de monnaie dans le système.

La fraction du montant des dépôts que les banques sont obligées de détenir sous forme de réserves obligatoires est le coefficient des réserves obligatoires. Ce coefficient est fixé par la banque centrale et peut être modifié en fonction des besoins de la politique monétaire. NB: le taux effectif de réserves des banques ne coïncide pas forcement avec le coefficient des réserves obligatoires (les banques pourraient détenir plus de réserves que celles qui sont imposées par la banque centrale).

== Le bilan des banques commerciales ==

La situation financière des banques à un moment donné est résumée dans leur bilan. Par convention on inscrit dans la partie gauche du bilan les avoirs (actifs) et dans la partie droite les engagements (passifs).

[[Fichier:Bilan simplifié d’une banque commerciale 1.png|400px|vignette|centré|Bilan simplifié d’une banque commerciale.]]

== La création de monnaie des banques et le multiplicateur monétaire ==
La création de monnaie scripturale s’exerce par le mécanisme du crédit : chaque fois qu’une banque qui a des réserves excédentaires les utilise pour faire des crédits, il y a création de monnaie scripturale. En général, les crédits donnent lieu à leur tour à des dépôts qui permettent de faire des nouveaux crédits (une fois soustraites les réserves obligatoires) → phénomène de multiplication des crédits et des dépôts.

== Le mécanisme de multiplication des crédits ==

1. Les banques n’ont, par hypothèse, que des dépôts à vue et le montant des réserves couvrent leurs avoirs en numéraire et en comptes de virement. Par ailleurs, dans la situation initiale, la banque <math>A</math> n’a pas de réserves excédentaires. Par ailleurs, le coefficient des réserves obligatoires, r = 20%.

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 1.png|400px|vignette|centré]]

2. Supposons maintenant que la banque centrale décide d’augmenter la base monétaire en rachetant des titres à la banque <math>A</math> (pour un montant de 100) et crédite en contrepartie les comptes de virement de la banque <math>A</math>.

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 2.png|400px|vignette|centré]]

3. La banque <math>A</math> se sert de ses réserves excédentaires pour faire de nouveaux prêts (pour un montant de 100). Cela à deux conséquences :
:a) L’octroi de prêts donne lieu à de nouveaux dépôts (par hypothèse, il n’y a pas de transformation de monnaie scripturale en numéraire pour le moment).
:b) La création de nouveaux dépôts nécessite l’augmentation des réserves obligatoires.

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 3.png|400px|vignette|centré]]

4. Le reste des réserves excédentaires donne lieu à de nouveaux prêts pour un montant de 80. Là encore, il n’y a pas de perte de réserves, mais la création de monnaie et transformation de réserves excédentaires en réserves obligatoires.

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 4.png|400px|vignette|centré]]

5. Le processus peut continuer jusqu’à ce qu’il n’y ait plus de réserves excédentaires, c’est-à-dire jusqu’à ce que toutes les réserves excédentaires initiales aient été transformées en réserves obligatoires. On obtient alors :

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 5.png|400px|vignette|centré]]

Offre de monnaie totale (maximum) <math display="block">= 100 + 80 + 64 + 51.2 + ... = 100 [1+(1-0.2)+(1-0.2)2+(1-0.2)3+...] = \lim_{n \to \infty}\sum_{i=0}^n 100 \times (1 - 0.2)^i = \frac {100}{1 - (1 - 0.2)} = \frac {100}{0.2} = 500</math>

Au total, il y a eu 500 de monnaie scripturale créée, pour 100 de réserves excédentaires apparues initialement. Le multiplicateur de crédit est donc égal à 5.

Le multiplicateur de crédit est défini comme le rapport entre la variation totale des crédits, ΔCR, et la variation initiale des réserves excédentaires, ΔiRE.

:<math>m_c = \frac {\Delta CR}{\Delta_iRE}</math>

Sous l’hypothèse qu’il n’y ait pas de ‘fuites’ du circuit du multiplicateur de crédit, c.à.d. que le secteur privé ne cherche pas à convertir une partie de la monnaie scripturale nouvellement créée en monnaie fiduciaire. Le multiplicateur de crédit est l’inverse du coefficient de réserves obligatoires (<math display="inline">r</math>):

:<math display="block">m_c = \frac{1}{r}</math>

Dans l’exemple : <math>r = 20% = 0.2 = \frac{1}{5}</math> => <math>m = 5</math>. Si <math>r = 0.1</math>, <math>m = 10</math>.

Il y a plusieurs manières de démontrer que <math>m_c = \frac {1}{r}</math>. La plus simple consiste à faire remarquer que <math>\Delta_iRE = \Delta RO</math>. Or <math>\Delta RO = r</math>· <math>\Delta DV = r \times \Delta CR</math>. Par conséquent,
:<math>m_c = \frac {\Delta CR}{r \times \Delta CR} = \frac {1}{r}</math>

En général : <math> M = \frac {1}{r} \times H = m \times H</math>

== Le multiplicateur monétaire : version complète ==

Exemple (Same same but different!)

1. Mêmes hypothèse que précédemment, que nous abandonnons l’hypothèse selon laquelle les agents du secteur non bancaires ne cherchent pas à échanger une partie de la monnaie scripturale nouvellement créée en numéraire. Dans ce cas, lorsque la banque fait un crédit, elle doit s’attendre à ce que la monnaie scripturale créée en contrepartie fasse l’objet d’un échange contre du numéraire. Cela signifie que la banque devra puiser dans ses réserves excédentaires pour fournir le numéraire demandé. Il y aura une diminution plus rapide des réserves excédentaires, du fait de cette fuite hors du circuit du multiplicateur de crédit, et ce dernier sera par conséquent moins élevés.

Appelons <math>c</math> le coefficient de fuite, c.-à-d. la part de nouveaux crédits convertie en numéraire:

:::<math>c = \frac{\Delta N_p}{\Delta CR}</math>

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 6.png|400px|vignette|centré]]

2. Idem

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 7.png|400px|vignette|centré]]

3’. La banque A se sert de ses réserves excédentaires pour faire de nouveaux prêts (pour un montant de 100). Néanmoins, le secteur non-bancaire désire en garder la moitié en numéraire: Hypothèse: <math>c = 50%</math>.

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 8.png|400px|vignette|centré]]

4’. Le reste des réserves excédentaires donne lieu à de nouveaux prêts pour un montant de 40.

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 9.png|400px|vignette|centré]]
5’. Le processus peut continuer jusqu’à ce qu’il n’y ait plus de réserves excédentaires. On obtient alors :

[[Fichier:Mécanisme de multiplication des crédits 10.png|400px|vignette|centré]]

Dans sa version complète (avec fuite), le multiplicateur de crédit devient :
:<math>m_c = \frac{\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{(r+c-rc}</math>

Preuve:

:<math>\Delta_iRE = \Delta RO + \Delta N_p</math>

Parce que le processus s’arrête lorsque les mises en réserves obligatoires et les fuites ont épuisé les réserves excédentaires initiales. En remplaçant l’accroissement des réserves obligatoires et les demandes de conversion en numéraire par leur valeur respectives, on a:

:<math>\Delta_iRE= r \times \Delta DV + c \times \Delta CR</math> (car <math>\Delta RO = r \Delta DV</math> et <math>= \Delta N_p = c \Delta CR</math>)
:<math>=r [(1-c) \Delta CR] + c \Delta CR</math> (car <math>\Delta DV = (1-c) \Delta CR</math>)
:<math>= \Delta CR [ c + r (1-c)]</math>

Dès lors:
:<math>\frac {\Delta CR}{\Delta_iRE} = \frac {1}{r + c - rc}</math>

== Les instruments de contrôle de la CB ==
'''Operations d’open-market''' : comme on a déjà dit, les banques centrales peuvent intervenir dans les marchés des actifs. Quand une CB achète (vend) des obligations de l’Etat la quantité de monnaie en circulation augmente (baisse).

'''Modification du coefficient de réserve''' : si la fraction minimale des dépôts qu’il faut garder sous forme de réserves augmente (baisse), la quantité de monnaie en circulation baisse (augmente). NB: traditionnellement les banques centrales n’ont utilisé cette mesure que très rarement, sauf en Chine dans les dernières années. Exemples: 10% USA, 20% CH, rien UK, rien Australie...

'''Modification du taux d’escompte''' (ou taux directeur) : les banques commerciales empruntent de l’argent à la banque centrale lorsque leurs réserves sont trop faibles au regard des réserves obligatoires. Si le taux d’escompte ↑ (↓) ⇒ l'offre de monnaie ↓ (↑). La plupart des banques centrales ont baissé ce taux dès le début de la dernière crise financière. Aujourd’hui les taux directeurs sont extrêmement bas.

== Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie ==
Les banques centrales exercent un contrôle sur l’offre de monnaie qui est seulement partiel. En particulier, les banques centrales ne peuvent pas contrôler :
*la quantité de dépôts que les ménages décident de convertir en monnaie fiduciaire (fuites du circuit des crédits). Dans ce cas, si les agents privés détiennent en cash un pourcentage <math>c</math> des dépôts, le multiplicateur devient <math>m = \frac {1}{r + c}</math>, bonne approximation du vrai multiplicateur <math>m = \frac {1}{r + c - rc}</math> si <math>r</math> et <math>c</math> sont petits.
*le montant global des prêts accordés par les banques commerciales.

En résumé, comme la quantité de monnaie en circulation dans l’économie dépend en partie du comportement des banquiers et des déposants, le contrôle qu’exerce la banque centrale ne peut être qu’imparfait.

Dans la suite nous allons faire l’hp que la banque centrale contrôle parfaitement l’offre de monnaie.

= Résumé =

Le terme monnaie se réfère à l’ensemble des actifs utilisés par les ménages pour acheter des biens et des services

La monnaie recouvre trois fonctions: intermédiaire des échanges, unité de compte, réserve de valeur

La monnaie-marchandise est une monnaie qui a une valeur intrinsèque

La monnaie fiduciaire n’a aucune valeur intrinsèque

La banque centrale contrôle l’offre de monnaie à travers les opérations ‘open-market’, en modifiant le coefficient des réserves obligatoires, en changeant le taux d’escompte

La banque centrale ne peut pas contrôler le montant de prêts accordés par les banques commerciales ni le décisions de dépôts des ménages. En conséquence, le contrôle de la banque centrale sur l’offre de monnaie est seulement partiel

Certaines causes de l’inflation (= augmentation du niveau général des prix) sont liées aux déterminants de la demande (chapitre suivant) et de l’offre (ce chapitre) de monnaie.

= Annexes =
*David James Gill and Michael John Gill | The New Rules of Sovereign Debt | Foreignaffairs.com,. (2015). Retrieved 23 January 2015, from http://www.foreignaffairs.com/articles/142804/david-james-gill-and-michael-john-gill/the-great-ratings-game

= References =
<references />

[[Catégorie:Économie]]
[[Catégorie:Macroéconomie]]
[[Catégorie:Federica Sbergami]]
[[Catégorie:Nicolas Maystre]]
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[[Category:2012]]
[[Category:2013]]
[[Category:2014]]
[[Category:2015]]

The monetary system - Historique des versions

Arthur le 3 avril 2020 à 09:54

Arthur le 27 mars 2020 à 09:55

Arthur : /* Résumé */

Arthur : /* Efficacité du contrôle de la banque centrale de l’offre de monnaie */

Arthur : /* Les instruments de contrôle de la CB */

Arthur : /* Le multiplicateur monétaire : version complète */

Arthur : /* The Credit Multiplication Mechanism */

Arthur : /* Les banques centrales et l’offre de monnaie */

Arthur : /* Types de monnaie */

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